Alcune banche centrali si terranno riunioni politiche di tasso di interesse questa settimana. Questi includono la Reserve Bank of Australia, che rilascia anche una nuova informativa trimestrale e la Banca d’Inghilterra, la cui riunione coincide con il suo rapporto trimestrale di inflazione. L’elenco comprende anche le banche centrali in Islanda, Thailandia, Polonia, Norvegia, Malesia, Repubblica Ceca e Romania. In alcuni paesi, come Hong Kong e Singapore, politica di tasso di interesse interno è subordinato a un obiettivo di tasso di cambio in modo meccanicistico in modo esplicito. In alcune altre banche centrali le autorità monetarie hanno ampliato il ruolo di intervento sul mercato di valuta (acquisto o vendita di una valuta contro un’altra) dalla giustificazione convenzionale di contrastare le condizioni di mercato disordinato per influenzare il livello di un rapporto di valuta e garantire che tale è coerente con i principi economici fondamentali e che promuove altri obiettivi strategici. Svizzera, Cina, Repubblica Ceca e Danimarca rientrano in questa categoria. Anche dove non esiste nessun obiettivo di tasso di cambio, movimenti di valuta non vengono ignorati perché cambi valutari taglienti invariabilmente influenzano le prospettive di crescita, l’inflazione e l’inflazione prevista.

La maggior parte delle riunioni di banca centrale poiché metà ottobre si è conclusa senza un cambiamento di tasso di interesse. Tale decisione è accaduto in Indonesia, Messico, Corea del sud, Perù, Ungheria, Brasile, la BCE, la Federal Reserve, Giappone, Canada, Russia, Egitto, Nuova Zelanda, Israele e Svezia. Le politiche monetarie sono state attenuate in Serbia, Cina e Singapore, e la Banca centrale del Cile serrati. All’interno di questo gruppo, la Fed, la BCE e la BOJ sostenere rigoroso esame speciale, non solo a causa della alta visibilità dell’euro/dollaro, dollaro/yen ed euro/yen. Inoltre, loro prese di posizione monetarie non sono sincronizzati, e i funzionari della banca Mostra potenziali cambiamenti di valuta in modo diverso.

Alimentato funzionari non gli investitori vogliono dare abbandonare la vista che si verificherà un’escursione di tasso di interesse iniziale prima piuttosto che dopo. Le autorità alle altre banche centrali, che hanno perseguito stimolo quantitativo non convenzionale, hanno trovato molto difficile da implementare criteri di uscita, anche quando essi sono stati predisposti alla normalizzazione politica. È il vantaggio dei funzionari della Fed che gli investitori non estrapolano quelle esperienze per cosa seguirà come fondi monetari federali tasso è elevato. Ottobre della Fed 28 dichiarazione del FOMC è inaspettatamente specifico, affermando al punto tre, “nel determinare se sarà opportuno aumentare l’intervallo di destinazione nella sua prossima riunione,…” Così facendo, i funzionari della Fed implicano che un rialzo dei tassi nel 2015 è infatti possibile anche se i mercati al momento tutti, ma avevano rinunciato a un inasprimento di dicembre. Il trascinamento sulla crescita nel terzo trimestre degli Stati Uniti dalla domanda estera netta era banale solo 0,03 punti percentuali, che indica che apprezzamento del dollaro non ha finora esercitato un cumulo vento contrario sulla capacità di ripresa degli Stati Uniti a perseverare.

Il tono della conferenza stampa della BCE Draghi il 22 ottobre era molto accomodante, lasciando l’impressione forte che un pacchetto di misure di rilancio rischia di essere svelato dopo la riunione di dicembre del Consiglio direttivo. Ecco alcuni degli indizi:

Il testolegge, “la forza e la persistenza dei fattori che attualmente rallentano il ritorno dell’inflazione a livelli inferiori ma prossimi al 2% nel medio termine richiedono un’analisi approfondita. In questo contesto, il grado di sistemazione politica monetaria dovrà essere riesaminata alla nostra politica monetaria dicembre incontro, quando il nuovo Eurosistema proiezioni macroeconomiche sarà disponibile.”
“Ci sono i rischi derivanti dalle prospettive economiche e finanziarie e gli sviluppi del mercato delle materie prime che potrebbero ulteriormente rallentano l’aumento graduale nei tassi di inflazione verso livelli più vicini al 2%.”
Rispondendo a una domanda durante la conferenza stampa, Draghi notato “il Consiglio direttivo ha incaricato i comitati pertinenti al lavoro sugli strumenti di politica monetaria diversi che potrebbero essere utilizzati, per esaminare i pro e i contro dei diversi strumenti. In altre parole, se uno ha dovuto riassumere quello che è stato l’atteggiamento o la modalita ‘ di oggi la discussione di Consiglio direttivo, si direbbe non era “wait and see”, ma era “lavorare e valutare”.”
Nel discutere l’inflazione prevista, Draghi aggiunto, “vediamo qualche rischio di ribasso per quanto riguarda questa immagine. E l’inconveniente rischi provengono da un costante divario ad alto rendimento, dalla possibile ulteriore caduta dei prezzi del petrolio, dal fatto che il tasso di cambio effettivo nominale è apprezzato negli ultimi tre o quattro mesi, se non vado errato, di quasi il 6%, e, infine, dal fatto che continuiamo ad osservare un alto grado di correlazione tra inflazione e le aspettative di inflazione a medio termine , che significa un alto grado di correlazione tra i prezzi del petrolio e le aspettative di inflazione. Questo è un rischio perché potrebbe portare ad un de-ancoraggio delle aspettative di inflazione. Non stiamo dicendo che questi rischi sono materializzazione, ma sono presenti e come ho osservato nel corso dell’ultimo incontro a questi rischi sono aumentati, e vogliamo essere vigili. ” Sotto, ex presidente della BCE Trichet uso della parola vigile era codice per segnalare un cambiamento di politica alla seguente riunione del Consiglio.
Uno vede sopra che, mentre la BCE ha nessuna destinazione per l’euro e nessuna intenzione di adottare tali, i funzionari erano interessati in ottobre con erosione della diapositiva precedente dell’euro, che è stato percepito come un possibile ostacolo all’inflazione in aumento al suo obiettivo di inferiore ma prossimo al 2%, non appena sperato. La retorica di Draghi per comunicare tale preoccupazione infatti ha aiutato il dollaro per recuperare circa il 3% contro la moneta comune europea negli ultimi tre settimane.

Molti investitori speravano per la banca del Giappone aumentare il suo stimolo monetario il 30 ottobre, proprio come era stato fatto un anno prima. Il Consiglio di BOJ in questo prevista revisione completa delle prospettive di crescita giapponese e inflazione spinto indietro la sua proiezione sulla tempistica per un probabile ritorno alla destinazione di inflazione core 2% da un anno e mezzo, suggerendo che tali non avverrà fino a un anno da ora e forse non per altri 18 mesi. Crescita economica non hastato come costante come presupposto. Sono incolpati di fattori esterni, ma un risultato importante è stato il fallimento di crescita dei salari per accelerare in tandem con i prezzi al consumo non energetici. Qui, i funzionari giapponesi disegnano un’inferenza diversa rispetto ai loro omologhi della BCE. Se lo yen sono stati a scendere bruscamente a causa di aumentata stimolo quantitativo, aumenterebbero i prezzi all’importazione, reddito disponibile reale delle famiglie sarebbe essere spremuto dai prezzi più alti ma non più alti stipendi e consumo potrebbe vacillare. Così i funzionari BOJ sembrano più rischi al ribasso per ulteriori stimoli monetari rispetto ai loro omologhi della BCE, e sono più ambivalente ulteriore deprezzamento della propria moneta. Raccogliendo su questi spunti, comportamento degli investitori nelle ultime due settimane non ha permesso il dollaro a salire quasi tanto contro lo yen come ha fatto contro l’euro.

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